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　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不(bù)进(jìn)一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才(cái)能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆(lù)，在(zài)不触(chù)发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美联储决(jué)策者中鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换(huàn)发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系通(tōng)”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港与内地(dì)基础(chǔ)设施机(jī)构之(zhī)间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境内(nèi)投资(zī)者需与外(wài)汇(huì)交易(yì)中心签署(shǔ)报(bào)价(jià)商协议，并为上海清算所利(lì)率互换(huàn)集中(zhōng)清(qīng)算业务的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境外投资者(zhě)为符合人(rén)民银行要(yào)求并完成内(nèi)地银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请(qǐng)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易(yì)处(chù)理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交收。发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系嵘(róng)泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生(shēng)，上交所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周(zhōu)期(qī)的第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光(guāng)大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由(yóu)基本面的发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系改善推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面源于餐(cān)饮(yǐn)端(duān)的利(lì)多预(yù)期(qī)。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季(jì)度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为支撑油脂(zhī)需(xū)求的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度(dù)的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出(chū)现超(chāo)预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存(cún)环比下(xià)降(jiàng)15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地(dì)效应以及(jí)机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需(xū)求(qiú)的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增加(jiā)的(de)利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降(jiàng)至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国(guó)内(nèi)使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三(sān)个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依(yī)然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对(duì)水平(píng)低是去(qù)库的主要(yào)原因(yīn)。后期(qī)随(suí)着(zhe)产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库(kù)更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的(de)结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是(shì)，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍(réng)然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储(chǔ)会(huì)议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对(duì)于(yú)油(yóu)脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的预期(qī)对(duì)豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂整体的(de)行情难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经(jīng)在市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各(gè)占一半(bàn)，但(dàn)各国(guó)生物柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出现(xiàn)生(shēng)物(wù)柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食(shí)用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面对价(jià)格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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